“中国大妈”爱上的这款新理财 为啥冷暖两重天?

“中国大妈”爱上的这款新理财 为啥冷暖两重天?
2019年04月11日 19:40 新浪财经综合

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  来源:国是直通车

  一向被视为投资理财“风向标”的中国大妈和中国大爷们,最近又排起了长队。

  他们热辣辣眼神瞄准的,是刚刚获得允许可在柜台发售的地方债。

  过去两周,抢喝“头啖汤”的首批地方债柜台发售可以用“相当火热”四个字形容——无一不是火速售罄。

  首批柜台地方债发售涉及6省市的7只个券,其中面向商业银行柜台的额度总计68亿元,涉及发行承办柜台债的银行包括工商银行农业银行中国银行建设银行交通银行兴业银行浦发银行等。

  3月25日,首批地方政府债券——浙江省政府债和宁波市政府债登陆商业银行柜台,1亿额度10分钟售罄。其中,兴业银行的1亿元浙江债额度在10分钟内就被抢光,中国农业银行浙江债开售两小时卖空。

  4月1日上午10点,北京市地方债通过本地11家银行柜台面向个人和中小机构投资者发行销售。没等朝阳群众和西城大妈们回过神来,绝大部分额度在申购首日即已卖完。

  一时之间,地方债热得烫手。

  究其原因,一是地方政府有动力。地方政府发债,成为地方上实现积极财政和地方经济建设的“后援”。这些资金将用于地方政府发展当地经济和民生项目。柜台地方债的首批试点一旦形成示范效应,更将带动更多地方政府开拓新的发行渠道。

  二是银行发售有动力。过去绝大部分地方债都要由银行等金融机构“包销”,难免会给银行资金安排带来影响。以2019年2月数据为例,中国地方债存量为18.76万亿元,商业银行持有的比例为86.7%。允许柜台销售地方债后,公众参与购买,能够让银行资金“腾出手”。

  三是大妈大爷们购买有动力。安全性高、收益稳健、投资门槛低等优势,很容易获得风险偏好相对较低的投资者青睐。而且风险整体可控,通过银行柜台出售的地方债品种主要是地方专项债券,这类债券往往以投资项目的收入作为担保,还款来源更加有保证。

  不过,热潮过后,地方债却集体下跌了。

  截至4月11日,前期发售的所有柜台地方债都跌破面值。通俗点说:抢到的都亏了。

  譬如北京市柜台发售的地方债,工行网银显示,两期债券的价格都跌破100元的发行价格,以4月11日当天报价:98.81元就能买到。也就是说,如果你是上周以面值100元买了1万元北京柜台地方债,今天亏了119元。

  两周之内,冷暖两重天,这是为啥?

  中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈11日对中新社国是直通车记者分析,柜台地方债眼下价格“遇冷”,有定价机制方面的原因,也就是说,发行利率低于预期。此外从市场表现看,对地方债的风险还是有些疑虑的。

  “发行环节本身定价就比较低,票面持有利率低于储蓄型国债,即使有免税的因素,难免会导致吸引力有点降温。”

  以北京市地方债为例,债券期限为5年,票面利率为3.25%,每年付息。而同期的储蓄型国债5年期票面年利率为4.27%。同样是低门槛,同样的收益稳定有“背书”,投资者的选择显而易见。

  李佩珈认为,未来柜台地方债定价机制应该尽可能市场化,随行就市。同时也要看到,二级市场利率起伏很正常,短期内价格确实会低于100元,这种变动都属正常情况,不能因为跌破发行价就认为没有投资价值。

  不过,虽然柜台地方债现在价格下跌,但也给了市场投资人新的机会。

  还以上面的北京地方债为例,100元票面利率3.25%, 但如果以4月11日98.81元的价格买下并持有一年,收益率是3.52%。至少目前看,“后进生”反而收益更高。

  李佩珈也认为,投资地方债和国债更看重的是收益稳定性,违约概率小,这是和其他投资产品最大的不同。“投资国债和地方债都应该重点放在收益稳定性上,而不是二级市场。”

责任编辑:赵子牛

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