宏观周报:政策效果逐渐显现

类别:宏观经济 机构:东海证券股份有限公司 研究员:刘思佳 日期:2019-04-16

ag8平台网站,人才与企业竞争力关系密切,然而,受到经营不善的影响,台湾企业显然又不得不持续进行裁员或缩编,形成了恶性循环。根据世界经济论坛(WEF)的调查显示,台湾的“全球竞争力”,在人才留住的排名,从2011年到2016年,从第4名降到第36名;公部门合作与知识转移排名由第11名降到第16名。目前是知识经济时代,台湾却出现了这2种不利的趋势,让人十分忧心。

  据当地媒体报道,7月18日在秘鲁陆军学校举行了隆重的90B型多管火箭炮的交接仪式,秘鲁总统乌马拉、秘鲁国防部长、陆海空三军司令等秘鲁军政官员出席了这一活动。适合女生职业的排行榜荣誉既能催人奋进,也容易让人迷失。该团警侦连四级军士长达志喜,2012年在原兰州军区组织的“创破纪录”比武中夺得步战车载员射击课目冠军,荣获全军士官优秀人才奖二等奖,荣立二等功,还以高票当选所在师“感动天山雄师十大人物”。

CPI同比重回“2”时代。3月CPI同比2.3%,前值1.5%,同比反弹0.8个百分点;环比-0.4%,前值1.0%。3月CPI大幅反弹,主要受食品价格超季节性反弹影响,预计CPI受猪肉价格影响今年整体中枢会抬升至2.5%左右(2018年为2.1%),未来3个月基数较低,CPI同比不排除突破3%的可能,但预计央行对通胀的容忍度会增加,货币政策的整体方向保持不变。

    PPI同比反弹。3月PPI同比0.4%,前值0.1%;环比0.1%,前值-0.1%。因近期油价上涨,带动石油行业价格增速回升,响水爆炸事件影响化工品涨价,短期可能对PPI有所支撑,同时近两个月PPI基数较低,4月PPI仍有可能继续反弹,但在供给侧效应边际减弱以及需求不足的影响下,预计PPI趋势不改,整体仍将保持低位运行,不排除回落至0%的可能。

    基数效应导致出口反弹,进口相对偏弱。2019年3月,以美元计价,中国进口同比-7.6%,前值为-5.2%,出口同比14.2%,前值为-20.7%,贸易顺差326.5亿美元,前值为40.1亿美元。从出口来看,3月当月的出口增速回升,主要受去年同期基数影响。整个一季度出口增速较去年四季度有所回落,同时,海外发达经济体PMI数据持续走弱,全球经济增速放缓,IMF连续下调全球经济增速预期,外需疲软无法支撑中国出口增速的大幅度反弹,预期出口增速仍然面临压力。从进口来看,原油价格回升、汽车销量低迷,导致进口增速回落,整个一季度进口增速仍然相对偏弱。整体来看,一季度进出口增速均出现了一定下滑。海外经济增速放缓,以及中美贸易摩擦仍然是影响出口的主要因素;信贷数据走好,国内经济大概率企稳,支撑进口增速反弹,预计全年贸易顺差仍然大概率收窄,净出口对经济增长的压力仍在。

    金融数据大超预期。2019年3月,金融机构新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5700亿元。整体信贷结构由居民和公司贷款支撑,信贷结构有所改善。2019年3月,新增社会融资规模2.86万亿元,同比多增1.28万亿元。社融存量增速回升至10.7%,较上月上升0.62个百分点,社融增速进入2019年以来连续3个月保持在10%以上。

    3月社融结构改善,人民币贷款贡献较多,非标融资也不再拖累社融增长,企业债、地方政府专项债稳定增长,社融大概率已企稳,宽信用正在路上。2019年3月,M2同比增长8.6%,前值8.0%;M1同比增长4.6%,前值2.0%,M2与M1之间的剪刀差继续收窄,M1触底回升表现企业融资环境有所改善,流动性边际上可能企稳。

    商品房成交面积环比回落,同比上升。高炉开工率环比上升,六大发电集团耗煤量环比回落、高炉开工率环比上升,高频数据显示工业生产改善持续。猪肉价格环比小幅下跌,农产品批发价格指数环比下跌。螺纹钢、动力煤、水泥价格周环比上涨,有色金属价格周环比下跌,动力煤价格环比持平,3月PPI反弹如期出现,受基数影响4月可能继续反弹。

    从流动性来看,央行长时间暂停逆回购,4月面临缴税期,流动性可能短期会收紧,预计将会重启逆回购操作,3月金融数据大超预期,短期降准概率减少。

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