宏观周报:政策效果逐渐显现

类别:宏观经济 机构:东海证券股份有限公司 研究员:刘思佳 日期:2019-04-16

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华西都市报讯(记者曹笑)12月13日,省委常委、省纪委书记王雁飞出席2016年新提拔省管领导干部集体廉政谈话会并讲话,强调新任职干部要坚定理想信念,严守纪律规矩,履行管党治党政治责任,把“严”和“实”贯穿做人做事和履职过程中,坚持为民务实清廉。 广东水库抓到一只女鬼在电影《你的名字。》上映之前,导演新海诚为了获得更多中国业内人士和观众的反馈,便决定来华进行影片宣传。在短短三天的中国行时间里,新海诚参与了电影首映礼、发布会、签票会等活动以及穿插在各个空档的媒体采访。据相关工作人员透露,“新海诚回答观众提问非常详尽,一个问题平均会讲三分钟。”在签票会上,坚持全程站着签名,一个签名会用掉近30秒。新海诚对待工作的态度,让很多中国观众感叹“瞬间被圈粉”。对于作品本身,新海诚更是表示,希望自己的作品可以传递到更远的地方,“如果在中国那些我没有涉足过的城市,有陌生人愿意看这部作品,并为之感动,我会非常高兴。”影片正在热映中,这部现象极的作品,大家可以走进影院一睹为快。

CPI同比重回“2”时代。3月CPI同比2.3%,前值1.5%,同比反弹0.8个百分点;环比-0.4%,前值1.0%。3月CPI大幅反弹,主要受食品价格超季节性反弹影响,预计CPI受猪肉价格影响今年整体中枢会抬升至2.5%左右(2018年为2.1%),未来3个月基数较低,CPI同比不排除突破3%的可能,但预计央行对通胀的容忍度会增加,货币政策的整体方向保持不变。

    PPI同比反弹。3月PPI同比0.4%,前值0.1%;环比0.1%,前值-0.1%。因近期油价上涨,带动石油行业价格增速回升,响水爆炸事件影响化工品涨价,短期可能对PPI有所支撑,同时近两个月PPI基数较低,4月PPI仍有可能继续反弹,但在供给侧效应边际减弱以及需求不足的影响下,预计PPI趋势不改,整体仍将保持低位运行,不排除回落至0%的可能。

    基数效应导致出口反弹,进口相对偏弱。2019年3月,以美元计价,中国进口同比-7.6%,前值为-5.2%,出口同比14.2%,前值为-20.7%,贸易顺差326.5亿美元,前值为40.1亿美元。从出口来看,3月当月的出口增速回升,主要受去年同期基数影响。整个一季度出口增速较去年四季度有所回落,同时,海外发达经济体PMI数据持续走弱,全球经济增速放缓,IMF连续下调全球经济增速预期,外需疲软无法支撑中国出口增速的大幅度反弹,预期出口增速仍然面临压力。从进口来看,原油价格回升、汽车销量低迷,导致进口增速回落,整个一季度进口增速仍然相对偏弱。整体来看,一季度进出口增速均出现了一定下滑。海外经济增速放缓,以及中美贸易摩擦仍然是影响出口的主要因素;信贷数据走好,国内经济大概率企稳,支撑进口增速反弹,预计全年贸易顺差仍然大概率收窄,净出口对经济增长的压力仍在。

    金融数据大超预期。2019年3月,金融机构新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5700亿元。整体信贷结构由居民和公司贷款支撑,信贷结构有所改善。2019年3月,新增社会融资规模2.86万亿元,同比多增1.28万亿元。社融存量增速回升至10.7%,较上月上升0.62个百分点,社融增速进入2019年以来连续3个月保持在10%以上。

    3月社融结构改善,人民币贷款贡献较多,非标融资也不再拖累社融增长,企业债、地方政府专项债稳定增长,社融大概率已企稳,宽信用正在路上。2019年3月,M2同比增长8.6%,前值8.0%;M1同比增长4.6%,前值2.0%,M2与M1之间的剪刀差继续收窄,M1触底回升表现企业融资环境有所改善,流动性边际上可能企稳。

    商品房成交面积环比回落,同比上升。高炉开工率环比上升,六大发电集团耗煤量环比回落、高炉开工率环比上升,高频数据显示工业生产改善持续。猪肉价格环比小幅下跌,农产品批发价格指数环比下跌。螺纹钢、动力煤、水泥价格周环比上涨,有色金属价格周环比下跌,动力煤价格环比持平,3月PPI反弹如期出现,受基数影响4月可能继续反弹。

    从流动性来看,央行长时间暂停逆回购,4月面临缴税期,流动性可能短期会收紧,预计将会重启逆回购操作,3月金融数据大超预期,短期降准概率减少。

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