片仔癀:核心品种继续放量,有望借产业兼并扩张

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2019-04-16

ag8平台网站,阿贾克斯是荷甲联赛冠军的常客,他们选择的自然是最好的“球员”,韦尔兰德已经是5届电竞FIFA项目荷兰全国冠军。今后,他将在所参加的电竞FIFA比赛中,选择阿贾克斯队,并真正代表阿贾克斯比赛——尽管在他操控的球队名单里并没有他自己。

  IRNA发布的报道援引伊朗海军司令萨亚里的话称,该海军基地将建在帕萨班达尔(Pasabandar),该地点距离巴基斯坦主要港口瓜达尔仅有100公里远。如何创业白手起家近日,韩剧《蓝色大海的传说》俘获众多剧友心,高颜值的主演、浪漫的桥段,整部剧都充斥着粉红色的泡泡,当然最吸引人的还是跌宕起伏、让你猜不透的神剧情。今天啊,小小就向您推荐另一部神剧,由蔡英文自编、自导、自演的《蔡英文“改革”的传说》。女主角虽然没有全智贤貌美,但脸皮够厚,表演欲望极强,剧情更是像坐过山车般眩晕,说不定还会让你有一种想吐的逼真感。当然了,其中也不乏让人分分钟面红耳赤的feel,你都情不自禁替女主感到羞愧,做人可不能这样啊。

业绩简评

    公司发布2018年年报,公司2018年收入47.66亿元,同比增长28.33%;归母净利润11.43亿元、扣非归母净利润11.24亿元,同比分别增长41.62%、44.97%。

    经营分析

    核心产品片仔癀:2018年销售持续放量

    营销上:2018年为公司的“终端动销年”,公司进行了2000余场品牌推广活动,肝病用药同比增长32.07%,主要来自于核心品种片仔癀的销售增长。在渠道建设上,体验馆已覆盖各省,2019年将进一步拓展京津、两湖地区体验馆,覆盖更多高端消费群体;在品牌建设上,公司通过央视、地方卫视、纸媒、新媒体、高铁冠名等多方式精细化塑造,提升品牌力。2019年为公司的“学术建设年”,在产品原有的知名度和名誉度上,加深消费者对产品的疗效认知,更好地了解和使用片仔癀。

    制造上:肝病用药2018年毛利率83.02%,较上年减少3.45个百分点,主要系原材料牛黄价、人工等价格上涨,公司积极做好战略储备。 上游天然麝香:人工养麝和扶贫结合获得认可,公司基本保持配给与生产匹配,总体原材料库存稳定。

    产业投资:2019年重点转向产业兼并,推动产业扩张

    2019年,公司将重点转向产业兼并,加快扩张大健康产业规模,寻找合适的兼并目标,助推主业发展。

    公司具备产业投资经验:公司此前已通过“上市公司+PE”的模式设立若干基金,2018年的投资收益约9,462.92万元,同比增长98.89%。

    公司资金较为充裕:根据2018年年报,公司货币资金27.87亿元,占总资产比重为41.85%,可为外延扩张提供有力资金支持。

    盈利调整:我们看好片仔癀的稀缺价值,预计公司2019-2021年EPS为2.51/3.21/4.10元,对应PE为47/37/29倍。

    投资建议:公司近年在渠道和品牌建设上进行创新,核心品种片仔癀持续放量;同时,日化、流通板块保持较高增长。维持“增持”评级。

    风险提示:销售增速过快导致麝香原料供给不足;人工养麝低于预期;体验馆渠道开拓低于预期;品牌投放效果低于预期;高估值风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600436 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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电子信息 526 94 263
建筑建材 308 50 165
生物制药 270 50 153
汽车制造 269 34 129
机械行业 263 55 124
化工行业 258 55 105
电子器件 236 53 131
金融行业 216 26 82
房地产 187 31 99
酒店旅游 185 21 49
食品行业 176 23 73
煤炭行业 164 30 82
酿酒行业 163 15 85
商业百货 160 38 70
钢铁行业 153 24 63
交通运输 146 25 67
电力行业 143 27 53
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