南都电源:首次覆盖,储能、再生铅龙头进军燃料电池领域

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王磊,宋嘉吉 日期:2019-04-16

ag8平台网站,  而在盛大宣布将对《II》采用免费运营模式之后,盛大股价最低谷时下跌了约12%即是说明对其前景并不看好。

  汪延:网上的直接消费,我相信这么多网民,过亿的PC机互联网网民和三亿多手机的互联网网民他们在网上的直接消费会变成一个新的用户,新的推动力量。养殖什么不愁销路  从俄罗斯目前向世界出口的来看,已经没有什么是中国研制不了或者没有替代的。可以说用来描述中俄军贸已经并不适宜。早在2004年,俄罗斯国防部长伊万诺夫在访华前曾撰文称,中俄之间的军事技术合作,已经从简单的“购—仿制”模式,经过“改进—提高”模式,上升为新的合作研制适应未来国家和国际安全需要的新型模式。从战略上来说,中俄在面对美国压力下都有“互相帮助”的需要,但同时现在两国也不会建立像过去的军事同盟。因此在中国综合国力和技术水平迅速发展的今天,中俄完全可以在技术上开展重大合作。这样不但可以优势互补有利于中俄两国的技术水平提升,甚至可以联手在国际向占优势的美式发起挑战。中俄作为亚欧大陆上两个面积最大的国家,其联手的战略影响力足以撼动世界。尽管中俄军事联手的可能性不大,但是在研发上合作的空间十分广大。

参与设立国内燃料电池电堆龙头新源动力,战略布局氢能产业链,受中广核青睐,共同成立氢能产业基金,进一步深化布局氢能燃料电池板块,迎接能源革命的氢能时代。氢能是清洁、高效的二次能源,其燃烧热值均高于其他燃料,是液化石油气的2.5 倍和汽油的3 倍。2018 年以来,国家政策大力支持燃料电池发展。公司早在2001 年便参与发起设立了新源动力,在2012 年,公司收购新源动力3.84%的股权,合计持有新源动力8.12%的股权,成为新源动力第五大股东。新源动力为国内燃料电池电堆龙头。公司产品覆盖燃料电池电堆模块,燃料电池系统和燃料电池检测系统。新款电堆模块HYMOD?-70 达到国际领先水平。本次,南都电源和中广核合作成立氢能产业基金,新源动力有望提供丰富的产业链资源支持,加快中广核和南都电源在氢能产业链的延伸和战略布局落地,实现双赢。

    储能龙头企业迎来能源结构转型下泛在电力时代的高速发展窗口。根据CNESA 统计,截至2018 年12 月低,国内累计投运储能系统规模为31.2GW,同比增长8%,其中抽水蓄能约为30GW,同比增长5%,电化学储能1.01GW,同比增长159%,熔融盐储热0.22GW,同比增长1000%,全年新增储能装机2.3GW,其中电化学储能0.6GW,同比增长414%。随着我国能源生产和消费结构的逐步变化,泛在电力物联网是未来电网发展重点,电网加快推进从坚强智能电网向能源互联网转型。储能为电网重要环节,有助于电网发展综合能源服务,迎来高速发展良机。公司一直致力于行业领先的储能技术,国内外储能项目同步发展,根据彭博新能源和中关村储能产业技术联盟统计,公司2017年储能项目投运规模分别位列全球第二、全国第一,龙头地位明显。后续储能迎来发展良机,公司有望充分受益。

    全资控股华柏科技,完成铅酸电池到铅回收的全产业链布局,产能陆续释放将成为稳定公司业绩增长基石。公司分别在2015 年和2017 年收购了安徽华铂科技51%和49%的股份,实现对华铂科技的全资控股,打通公司从铅酸电池到废旧电池回收的全产业链布局,顺利进军再生铅业务领域。2018 年3 月以来,国内环保政策升级,各再生铅小型企业被责令减产、停产整顿、“三无”企业陆续被淘汰,行业集中度大幅提升。公司一期项目产能在25-26 万吨,产能利用率一直维持高位,2018 年10 月24 日,华铂二期项目正式投产,项目产能达产之后,预计新增处理废旧蓄电池60 万吨以上,新增再生铅产能超过45 万吨。公司产能逐步扩大,业绩有望稳定提升。

    业绩方面:预计公司2018-2020 年三年实现收入80.41/139.93/168.74 亿元,实现归母净利润2.53/6.88/9.10 亿元,同比增长-33.6%/172.2%/32.2%,对应PE 55.6/20.4/15.4 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:氢能产业基金合作框架协议未实质性落地;国内储能项目推进速度不及预期;电动自行车竞争加剧;5G 发展进度和5G 备用电池需求不及预期;假设存在偏差、不及预期。

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