洽洽食品:收入符合预期,提价红利显著

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强,齐欢 日期:2019-04-16

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中国海洋问题学者刘锋8日在接受《环球时报》记者采访时说,这是一项偏执的带有对中国在海上正当行为强烈敌意的动议。一旦该法案通过,不仅意味着美国所声称的在东海和南海岛礁主权问题上不站队的立场不攻自破,也将对东亚海洋地区形势带来严重的负面影响,特别是令当前南海的稳定态势横生变数。女人适合开什么店1997年出生的平口结贵,学习台球的时间并不长。“我前年才跟着教练学球,去年参加了青少年赛事,2016年7月才开始打成年赛。在日本女子打台球的并不多。”平口结贵说。

事件:公司公布2018 年年报,全年实现营业收入41.97 亿元,同增16.50%;归母净利润4.33 亿元,同增35.58%,其中Q4 营业收入12.87 亿元,同增17.81%;扣非归母净利润1.3 亿元,同增56.87%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5 元。

    老产品提价叠加新品放量,收入增长符合预期。分产品看,葵花子类产品收入28.09 亿元,同增12.18%,其中蓝袋产品含税收入7.1 突破亿元,同增约34%,占到葵花子类产品收入的22%;坚果类收入5.02 亿元,大幅增长103.24%,其中大单品每日坚果含税收入超过5 亿元, 同增约210%;其他品类收入8.85 亿元,同增3.87%,去年7 月新推出的山药脆片销售收入6000 余万元,取得了一定的市场影响力。公司全年销量18.94 万吨,同增9.48%,单价约2.22 万元/吨,同增6.40%, 量价双升。Q4 公司收入较快,主要系:1)传统红袋产品去年7 月提价6%-14.5%,2)蓝带瓜子、每日坚果等大单品及新品均有不错的市场表现,3)17Q4 基数较低,春节错峰增加18Q4 收入。

    提价搭配结构升级助推利润提升,费用率保持稳定。得益于产品提价和高毛利率的蓝袋产品销售增加,以及机械化和自动化进程降低了制造费用,公司2018 年实现毛利率31.36%,同比提高1.27pct。费用方面, 销售费用率为13.58%,管理费用率(包括研发费用)为5.75%,均与去年同期基本持平。公司2018 年归母净利率10.31%,提升1.45pct。

    聚焦主业持续创新,股权激励计划顺利推进。战略上,公司明确聚焦坚果+瓜子的核心业务,以蓝袋、小黄袋每日坚果、山药妹/嘿铁棍山药脆片三大品类为创新突破口提升品牌力。本年度计划回购股份5000-10000 万元并将其中不到50%的部分用于股权激励及员工持股, 亦体现了公司增强员工凝聚力和推动业绩长期增长的决心。

    盈利预测与评级:预计19-21 年公司EPS 为1.01 元(+18.65%)/1.17 元(+15.59%)/1.38 元(+17.74%),对应PE 为23X/20X/17X,维持“买入”评级。

    风险提示:食品安全问题,新品推广不及预期,原材料价格波动

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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