宏观点评:“五一”宏观8看点

类别:宏观经济 机构:ag8平台网站国盛证券有限责任公司 研究员:熊园 日期:2019-05-05

ag8平台网站,  在国内3G即将启动的大背景下,刚刚获得合法身份不久的小灵通前景格外让人担忧。但是,华为方面表示会在小灵通业务上持续投入。

  在国家科研项目中筛选出若干自主创新、具有技术优势和产业化前景的技术成果,通过制定包含创新成果的技术标准,形成产业规模,并进而形成国际标准提案,促使以我国标准为基础形成国际标准,从而有利于我国产品占领国际。谁帮我杀人我给钱  中国有残疾人约8500万。2013年,中国按照残疾人保障法、《中国残疾人事业“十二五”发展纲要》和《农村残疾人扶贫开发纲要(2011-2020年)》等,依法、有计划地发展残疾人事业。同时,认真履行《残疾人权利公约》,积极落实第三个亚太残疾人十年(2013-2022)“仁川战略”,推动残疾人事业与经济、社会协调发展,残疾人权利保障的规范化水平进一步提升。

事件:五一期间,美联储按兵不动,鲍威尔暗示短期不会降息;美国就业好,PMI差,利率决策仍保持观望;4月国内制造业PMI如期回落但仍高于荣枯线;货币总基调仍宽松;中美结束第十轮经贸磋商;美元微涨,原油下跌。

    1、美联储如期按兵不动,降息预期降温;不过,英央行意外走鹰。5月美联储和英央行均维持利率不变,并均对经济增长更有信心;不同的是,美联储主席暗示短期内加息或降息均没必要,英央行行长则认为当前加息次数不足。维持此前判断,倾向于认为,本轮美联储加息周期已告终结,何时降息取决于美国经济表现(目前市场降息概率由此前67%降至50%);英国则受制于脱欧、低通胀和经济增长乏力,短期内尚难再加息。

    2、美国4月新增就业超预期,失业率再创新低。美国4月新增非农就业人数26.3万人,远高于预期和前值(均为19万),主因建筑业、批发业、教育医疗、政府等行业新增就业较多;失业率降至3.6%,创1969年以来(3.5%)新低。整体看,美国就业仍强劲,薪资增速未见显著放缓,失业率将继续低位,从而支撑美联储利率决策保持观望。

    3、全球地缘政治冲突加剧,警惕潜在的负面影响。近期,美国制裁伊朗、英国脱欧、委内瑞拉政变等地缘政治冲突事件频发,加剧了全球政经环境的不确定性,后续需警惕黑天鹅事件的爆发,尤其是对油价等资产价格的冲击。

    4、美、欧、中1季度GDP均超预期,但4月PMI均再弱。倾向于认为,短期虽向好,但尚难扭转经济下行的总趋势,全球经济增长动能依旧欠缺。关注国内企业被动去库、进出口分项指数回升、出厂价-原材料价差值扩大、小型企业景气度回升等四大信号。

    5、中美结束第十轮经贸磋商,美国财长称会谈“富有成效”。据彭博报道,未来核心在于监督机制以及是否要取消已征关税。我们判断,中美协议只是时间问题(不排除中美元首在6.28-29日在日本的G20峰会达成),有望部分取消已征关税,大概率中美互为监督或引入第三方(如世贸组织),短期关注下周第十一轮磋商(5月8日)的结果。

    6、国内高频观察:4月需求未见显著回升,生产景气回落,食品价格续升,生产资料价格回落。需求端,4月地产销售平稳,汽车销量增速降幅扩大;生产端,发电耗煤同比再转负,地产开工助推高炉开工率提升;价格端,4月生猪价格均值环比上涨7%,食品价格续涨、原油价格回落将推升CPI环比至-0.1%附近,同比约为2.4%;生产资料价格回落使PPI环比在0附近运行,预计4月PPI同比微升至0.6%左右。

    7、国内政策观察:货币宽松总基调未变,更需关注总量调节向结构调节的转变。央行一季度例会、国常会、政治局会议等释放的信号表明货币宽松总基调未变,预计6月之前仍有可能定向降准,经济未稳通胀不高情况下,预计二季度货币总体维持宽松,主要靠结构性工具发力,此外更需关注利率并轨和金融供给侧改革。此外,关注银行风险分类新规的四大变化,凸显了逆周期调控思维,对银行影响总体有限,对中小银行冲击更大。4月30日银保监会风险分类新规拓展了风险分类的资产范围,细化五级分类监管要求和重组资产分类标准,并强调以债务人为中心的分类理念。

    8、大类资产表现:五一期间(5月1日-5月3日),美元指数小幅上涨0.04%至97.52,10Y美债收益率上行2.3bp至2.525%,全球股市表现不一,WTI、Brent原油分别下跌3.08%、2.68%至61.94、70.85美元/桶,COMEX铜下跌2.64%至2.824美元/磅。4月整月来看,全球股市普涨、债市普跌,美元微涨,原油大涨,黄金下跌。

    风险提示:中美贸易冲突超预期,政策执行力度不及预期。

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